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2020香港跑狗图 福耀玻璃:功绩相符预期 高分红延续
发布时间:2019-11-07        浏览次数:        

  公司颁发2018年报:公司杀青生意收入202.25亿元,同比延长8.1%;归母净利润41.2亿元,同比延长30.9%;扣非净利润34.7亿元,同比延长14.4%,功绩适当商场预期。别的公司拟每10股派7.5元现金。

  海交际易高延长+投资收益+汇兑收益,水果奶奶高手23590 自修房框架组织的构制柱,公司功绩高延长。公司杀青生意收入202.25亿元,同比延长8.1%。公司整年汽车玻璃发售117.7百万平方米,同比延长4.5%;测算得玻璃单价同比延长3.7%。个中,OEM和AM商场诀别发售99.4和18.3百万平方米,同比延长2.7%和15.3%。公司本钱限造才干极强,毛利率较旧年仅降低0.1个百分点至42.6%。公司杀青归母净利润41.2亿元,同比延长30.9%,重要因由有:1)汇兑收益:整年杀青汇兑收益约2.6亿元,旧年同期汇兑亏损为3.9亿元。2)出售资产:出售北京福通确认的投资收益为6.6亿元,出售其他资产获0.4亿元。若驱除上述要素,公司归母净利润仅同比延长0.3%。别的,公司海交际易营收同比延长24.4%;个中福耀美国整年营收和净利润诀别为34.1和2.5亿元,较旧年大幅提拔。

  零部件“分红王”,分红率达70%。公司18H1每10股派4元,本次每10股派7.5元,整年每10股合计派11.5元;对应最新收盘价股息率约为5%。2016-2018年,公司分红率诀别约为60%、历史跑狗图 解决乳房发育不,60%、70%。

  受行业影响,公司4Q功绩下滑。18Q4公司杀青营收51.0亿元,同比节减4%,环比填充1.3%。毛利率同比节减0.2个百分点,环比节减1.7个百分点。三用度度率同比节减1.1个百分点,环比填充2.9个百分点至21.3%。公司净利率正在18Q2和18Q3受汇兑损益及投资收益影响较大,18Q4回归常态,同比节减2.1个百分点,环比节减10.7个百分点,至16.8%。2020香港跑狗图 最终公司18Q4杀青归母净利润为8.6亿元,同比降低15.5%,环比降低38.8%。

  行业大有作为,福耀希望杀青出口取代。公司希望杀青量价齐升:1)量:OEM商场中,随美国工场产能爬坡和欧洲区域的连接排泄,AM商场中,随商场整治及公司连接组织,市占率希望稳步提拔。2)价:随汽车玻璃多功效化、集成化等,咱们估计异日3-5年公司汽车玻璃单价CAGR希望达3%。

  投资创议:公司为环球汽车玻璃行业龙头,盈余才干远超比赛敌手。OEM商场随美国工场产能开释环球市占率提拔可期,国内AM商场交易亦希望迎敏捷延长久。公司产物量、价齐升逻辑连接存正在。估计公司19-20年归母净利润诀别为41.3、44.1亿元,对应EPS诀别为1.65、2020香港跑狗图 1.76元/股。予以19年可比公司均值的19倍PE,对应宗旨价31元,保持“买入”评级。

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